短期展望阻力漸現，但中期睇法，呢一潮升市可維持到8月下半月才完成。請參考以下分析。五窮、六絕、七翻身。以RSI睇，踏入7月份已出現背馳；以循環理論（cycle theory）睇，7月9日起下跌浪完成，上升浪開始。7月16日恒指20988.74係咪熊市二期內第二隻腳？今天恒指升穿由5月5日開始嘅下降軌【圖】，即類似今年3月至5月嘅熊市二期反彈由7月16日開始，估計可維持四十五天左右（由7月9日起計）即。用VIX指數睇，7月16日係另一隻熊腳機會極大，即股市進入中期睇好期。
循環周期影響股市
捉熊腳並非一般散戶可應付嘅遊戲，需要高度技巧，並能克服個人心魔才行，一旦形勢轉為不利，便應立即止蝕離場。你能做得到咩？去年有幾多所謂投資專家能掌握去年10月股市高潮而減持？循環理論我老曹1974年11月開始學習（當年有關書籍由行止兄所贈），但至今仍少見一般分析員利用此法分析（cyclical analyst），理由係掌握上述理論必須有幾深嘅數學基礎才掂。
其中最微細嘅浪約九至十一天（此乃移動平均數係十天之理由）；大一D係二點三個月約十周（此乃50天移動平均數出現嘅理由）。再大一D係五點七六個月二十五周（即一百二十五天）；再大係十七點三個月七十五周（三百七十五天）。完成一個大浪需要五十一點九二個月二百二十五周（一千一百二十五天），此乃二百二十五周移動平均數出現嘅理由。
上述循環互為影響，而形成股市韻律（rhythms），常見韻律有十七個月（或七十五周），即由低至高再返回低點需時十七個月；第二種係四點三二年（二百二十五周）。一個經濟盛衰影響通常需四點三二年才完成，再大一D係八點六四年、十七點二八年及三十四年半。
對股市影響最大係四點三二年同十七點二八年嘅循環周期；四個四點三二年組成十七點二八年。以香港1984年年中起步，第一個四點二五年係1988年第三季、1993年初、1997年8月、2001年下半年。第一個四點三二年嘅波浪係十七年大浪中嘅上升浪，即1984至88年第三季，上升日子多、下跌日子少；第二個四點三二年嘅浪亦係十七年浪中嘅上升浪，亦係上升日子多、下跌日子少（如當地經濟向上，第三個四點三二年浪亦係，此乃港股响1997年8月見頂嘅理由）。第四個浪便難逃一跌，至2001年年中，完成十七點二八年周期。當然，真正嘅cycle theory十分深奧難明，必須懂得計幾何者才可以學習。簡單D講，如你喺1984年已明白十七點二五年周期，便可避過1997年入市及2001年下半年加入大舉拋售行列。
不過，點解另一個四點三二年周期無法將恒指由2001年中到03年上半年呢兩年內推上？就係受三十四年嗰個更長更大嘅周期所影響。根據三十四點五年周期， 2001年起已進入下降周期，呢個大周期壓抑住四點三二年小周期向上嘅力量，令今次呢個十七年周期升市由2003年4月才開始。
上述教cycle嘅書，1974年11月由行止兄所送，唔知家吓市場上係咪仲有售。各位可試試上網搵搵，呢本書叫做Investing for Profit with Torque Analysis of Stock Market Cycles，作者係William C. Garrett。香港投資者已經相當成熟，學習cycle分析相信亦唔會走火入魔（但數學基礎差者不宜學習）。
菲利普曲線
1100年循環周期
波浪理論（或叫循環理論）又再喺全球冒起，好彩我老曹响1974年11月已開始認識它，都算老資格。擒日講完1984年起到2001年嘅十七年向上周期（cycle），再講由2001年起向下嘅十七年周期，兩者合起嚟係三十四年循環周期；然後係七十二年……。由於大部分人一生只能經歷一個七十二年嘅循環周期，只有歷史學家透過研究歷史，才搵到二百二十年循環周期及一千一百年最大循環周期（可能仍有，但已冇人研究矣）。過去我老曹响唔少公開研討會上，唔止一次提及一千一百年循環周期（即五百一十年至五百五十年東方、五百一十年至五百五十年西方）。西方冒起由十四世紀文藝復興開始，高潮响1950年代，踏入 1960年代西方文化開始走向衰退期。反之，東方文化（尤其係中國）卻由十四世紀開始走下坡，低潮係1940年代。1978年嘅改革開放政策，係中國進入五百年向上周期嘅起步點！我地呢一代正好經歷西方文化盛極而衰及東方文化重新冒起期（上述諗法令我老曹一再反對移民海外，可惜連我老曹嘅弟妹亦唔信）。
香港未來十年路難行
太長嘅循環理論冇命睇，因此集中研究三十四年循環周期嘅下半部，即由2001至2018年嘅表現。第一個四點三二年由2001年年中開始，2005年第三季結束，由於受到三十四年周年循環周期向下嘅壓力，變成「反過來」（即上升周期反而向下，例如2001年年中至03年年中；回落周期則向上，例如2003 年年中至05年第三季）。第二個四點三二年循環周期才正常，由2005年第三季到2007年第三季向上，擔心由07年第四季到2010年第一季又再向下。最初兩個四點三二年仍處於十七年循環期向上日子，因此仍可力抗三十四周年循環周期向下嘅壓力。到2008至2018年呢段日子，連十七年循環周期亦係向下，只憑四點三二年本身向上嘅力量將十分弱；加上香港經濟已非處於向上期，即2001到2018年四個四點三二年循環周期中，估計係由兩個向上另加兩個向下嘅四點三二年組成。如再用1945年起香港七十二周年循環周期睇，香港2007年10月到2018年未來十年嘅路都幾難行。附圖係一個典型嘅四點三二年循環周期標準走勢，可因應唔同客觀形勢而產生唔同變形【圖】。
循環理論容易走火入魔
過去幾十年，我老曹响專欄內好少談及循環理論，一來容易走火入魔，二來似乎幾消極，好易導人相信命運與風水，而忽略「三分努力」所在。好彩中國正在行大運，由1940年起，未來有五百一十年到五百五十年大運可行。第一個大運一百四十四年，係大起大落（1940至2084年）；第二個大運（另一個一百四十四年）平步青雲；第三個大運飛龍在天；要到第四個大運才進入亢龍有悔期（一如戰後嘅美國就係行緊第四個大運）。Cyclical analyst極易誤入歧途，初學者要小心。
